Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılın son Enflasyon Raporu'nda enflasyon tahminlerini yeniden yukarı yönlü güncelledi. Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan, 12 Kasım 2026 Perşembe günü gerçekleştirdiği sunumda, 2026 yıl sonu için daha önce yüzde 28 olarak açıklanan enflasyon tahmininin yüzde 29,5'e çıkarıldığını duyurdu. Gelecek yıllara ilişkin beklentilerde de önemli değişikliklere gidilirken, enerji fiyatları ve küresel gelişmeler enflasyonla mücadeleyi zorlaştıran başlıca unsurlar arasında gösterildi.
İstanbul Finans Merkezi'nde düzenlenen Enflasyon Raporu 2026-IV bilgilendirme toplantısında konuşan Karahan, Türkiye ekonomisinin mevcut durumuna ilişkin değerlendirmelerde bulundu. Enflasyondaki gerilemenin devam ettiğini ancak beklenenden daha yavaş ilerlediğini belirten Karahan, fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası uygulamalarının sürdürüleceğini vurguladı.
Merkez Bankası 2026 enflasyon tahminini yüzde 29,5'e çıkardı
Merkez Bankasının açıkladığı yeni tahminler, enflasyonla mücadelede hedeflenen seviyelere ulaşılmasının daha uzun zaman alabileceğini ortaya koydu.
Ağustos ayında yayımlanan bir önceki raporda 2026 yıl sonu enflasyonu yüzde 28 olarak öngörülürken, kasım ayındaki değerlendirmeyle bu oran yüzde 29,5'e yükseltildi.
Güncelleme yalnızca 2026 yılıyla sınırlı kalmadı. Daha önce 2027 sonu için yüzde 15 olarak duyurulan tahmin yüzde 21'e, 2028 yılına ilişkin yüzde 9'luk beklenti ise yüzde 13,5'e çıkarıldı.
Merkez Bankasının yeni tahminlerine göre enflasyonun 2029 sonunda yüzde 9'a gerilemesi, orta vadede ise yüzde 5 seviyesinde istikrar kazanması bekleniyor.
Böylece TCMB, gelecek yıllarda fiyat artış hızının yavaşlamasını öngörmekle birlikte, önceki rapora kıyasla daha yüksek bir enflasyon görünümü ortaya koymuş oldu.
Enflasyon tahminleri neden yükseltildi?
Fatih Karahan'ın açıklamalarında, küresel enerji piyasalarındaki gelişmeler ve jeopolitik riskler önemli yer tuttu.
Özellikle Orta Doğu'daki gerilimlerin enerji arzına ilişkin belirsizlikleri artırması, petrol fiyatlarının beklenenden yüksek seyretmesine neden oldu. Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan enerji sevkiyatının normalleşmesine yönelik beklentilerin zayıflaması da bu görünümü etkiledi.
Merkez Bankası, söz konusu gelişmeler doğrultusunda 2026 ve 2027 yıllarına ilişkin petrol fiyatı varsayımlarını yukarı yönlü değiştirdi.
Enerji maliyetlerindeki yükselişin yalnızca akaryakıt fiyatlarıyla sınırlı kalmadığına dikkat çekiliyor. Üretimden taşımacılığa kadar birçok alanda kullanılan enerji, işletmelerin maliyetlerini etkileyerek ürün ve hizmet fiyatları üzerinde dolaylı baskı oluşturabiliyor.
Karahan, küresel gelişmelerden kaynaklanan maliyet artışlarının uzun süre devam etmesinin enflasyondaki düşüşü geciktirebileceğini ifade etti.
Kira ve hizmet fiyatlarındaki artış yavaşlıyor
Enflasyon tahminlerinin yükseltilmesine rağmen Merkez Bankasının değerlendirmelerinde bazı olumlu gelişmeler de öne çıktı.
Özellikle hizmet sektöründe uzun süredir yüksek fiyat artışlarının yaşandığı alanlarda yavaşlama belirtileri görülüyor. Kira enflasyonundaki gerilemenin daha belirgin hale geldiği ifade edilirken, temel mal fiyatlarındaki artış hızının da düşük seyrini koruduğu belirtildi.
Gıda fiyatlarında ise farklı bir tablo bulunuyor. Tarımsal üretim ve arz koşullarındaki iyileşmeler zaman zaman fiyat artışlarını sınırlasa da gıda enflasyonunda dalgalanma devam ediyor.
Karahan, yılın ilk yarısında küresel gelişmelerin etkisiyle yükselen enflasyonun ana eğiliminde temmuz ayından itibaren yeniden iyileşme görüldüğünü aktardı.
Bununla birlikte fiyat artışlarının yavaşlaması, ürünlerin ucuzladığı anlamına gelmiyor. Enflasyonun gerilemesi, genel fiyat seviyesinin önceki döneme göre daha düşük hızda yükseldiğini gösteriyor.
İç talepteki zayıflama ekonomiyi nasıl etkiliyor?
Merkez Bankasının yılın son raporunda Türkiye ekonomisindeki büyüme ve tüketim eğilimleri de değerlendirildi.
Karahan'ın paylaştığı bilgilere göre ekonomik büyüme, 2026 yılının ikinci çeyreğinde iç talepteki yavaşlamanın etkisiyle hız kaybetti. Üçüncü çeyrekte hizmet üretimi artış gösterirken sanayi üretiminde gerileme yaşandı.
Tüketim ve talep göstergelerinin genel görünümünün, enflasyondaki düşüşü destekleyen seviyelerde olduğu belirtildi.
Ekonomik faaliyetlerdeki bu yavaşlama, fiyatlar üzerindeki talep kaynaklı baskıyı azaltan unsurlardan biri olarak değerlendiriliyor.
İşgücü piyasasına ilişkin verilerin de ele alındığı sunumda, istihdam koşullarının yalnızca işsizlik oranına bakıldığında görülenden daha az sıkı olduğuna işaret edildi.
Cari açık ve enerji ithalatında son durum
Merkez Bankasının üzerinde durduğu bir diğer konu Türkiye'nin dış ticaret ve cari işlemler dengesi oldu.
Jeopolitik gelişmeler nedeniyle enerji ithalatındaki yükseliş eğiliminin sürdüğü, buna karşılık altın ve enerji dışındaki ithalatın daha yatay bir görünüm sergilediği belirtildi.
Enerji maliyetlerindeki artışın dış ticaret dengesi üzerindeki etkisine rağmen, cari açığın millî gelire oranında belirgin bir değişim yaşanmadığı ifade edildi.
Karahan, küresel ekonominin bölgesel çatışmaların ilk döneminde beklenenden daha dirençli bir performans gösterdiğini de aktardı.
Bu nedenle Merkez Bankası, dış talebe ilişkin temel varsayımlarını korurken enerji fiyatları konusundaki beklentilerini değiştirdi.
Merkez Bankası sıkı para politikasını sürdürecek
Enflasyon tahminlerinin yükseltilmesinin ardından para politikasında nasıl bir yol izleneceği de gündeme geldi.
TCMB Başkanı Fatih Karahan, enflasyonla mücadelede temkinli yaklaşımın korunacağını belirterek fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikasından vazgeçilmeyeceği mesajını verdi.
Finansal piyasalardaki gelişmelere de değinen Karahan, Türk lirası tercihlerinin güçlü seyrini koruduğunu ve yatırım fonlarından çıkan kaynakların önemli bölümünün mevduata yöneldiğini belirtti.
Fonlama maliyetlerindeki düşüşün mevduat ve kredi faizlerine de büyük ölçüde yansıdığı ifade edildi.
Merkez Bankası, önümüzdeki dönemde enflasyon beklentilerini, küresel riskleri ve iç ekonomik gelişmeleri birlikte değerlendirerek para politikası araçlarını kullanmaya devam edecek.
Enflasyonun düşüşü ne zaman hızlanacak?
Yeni tahminler, Türkiye'de enflasyonun önümüzdeki yıllarda gerilemeye devam etmesinin beklendiğini ancak bu sürecin daha önce öngörülenden yavaş ilerleyebileceğini gösteriyor.
Özellikle petrol ve diğer emtia fiyatları, gıda arzındaki değişimler, jeopolitik gelişmeler ve tüketim talebinin seyri, enflasyonun önümüzdeki dönemde izleyeceği yön açısından belirleyici olacak.
Merkez Bankası, 2027 sonunda yüzde 21, 2028 sonunda yüzde 13,5 ve 2029 sonunda yüzde 9 enflasyon öngörüyor.
TCMB'nin orta vadeli hedefi ise enflasyonu kalıcı olarak yüzde 5 seviyesine indirmek. Açıklanan yeni rakamlar kesinleşmiş gerçekleşmeleri değil, mevcut ekonomik koşullar ve varsayımlar doğrultusunda hazırlanan tahminleri ifade ediyor.
